Fusão entre Lojas Americanas e B2W destrava valor: entenda

Publicado às 11h26

Fusão entre Lojas Americanas e B2W destrava valor: entenda

Os papéis da B2W (BTOW3) e da Lojas Americanas (LAME4) têm forte alta nesta segunda, 22. Na última sexta à noite a B2W e a Lojas Americanas informaram que estudam uma combinação de seus negócios (leia mais).

Com uma fatia de 62,5%, hoje a Lojas Americanas já é controladora da B2W, que por sua vez é dona de alguns dos maiores sites de e-commerce do País, como o Submarino.

Veja a seguir a opinião de dois bancos:

BTG Pactual

O time de analistas do BTG Pactual avalia que o anúncio tão esperado deve desbloquear valor.

Segundo o banco, a proposta revela um valor significativo no lado operacional, “construindo uma operação multicanal, com um banco de dados integrado, estoque totalmente integrado e a capacidade de explorar mais oportunidades no negócio de publicidade devido à grande base de tráfego”. 

O banco salienta, no entanto, que ainda não tem clareza sobre como a combinação ocorrerá se com a B2W incorporando a LAME (o que aceleraria o uso dos créditos fiscais de R$ 3,4 bilhões da B2W) ou o contrário, ou se a NewCo pudesse ser listada no Brasil ou em qualquer mercado internacional. 

“Também não sabemos se isso levará a uma unificação das ações ON e PN da LAME (os acionistas controladores da LAME detêm 60% das ações ON e 26% das ações PN, que têm 100% de direitos de tag along)”, destacou.

Seus analistas afirmam que a empresa combinada deve ser avaliada como um player multicanal. “Em um exercício simples, a LAME (consolidado) atualmente é negociada a 1,1x EV/GMV em 2021 (vs. 3,1x para MGLU e 3,3x para MELI)”, ressaltam

MELI é o Mercado Libre e MGLU é o Magazine Luiza.

Para o BTG, o preço alvo para a LAME4 é de R$ 38 e a recomendação é de compra. Para a BTOW3 a recomendação também é “compra” com preço alvo em R$ 120.

Avaliação do BBI

O Bradesco BBI ressaltou que a notícia era muito aguardada pelos investidores e é positiva para os papéis de ambas as empresas. 

Seus analistas destacam as Lojas Americanas como a melhor aposta para faturar com a transação, mas, no entanto, mantém avaliação “neutra” para a companhia devido à preocupações com o aumento da concorrência. A Enjoei continua sendo a “top pick” para o setor, na avaliação do Bradesco BBI.

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