Análise: o que vai fazer a Bolsa cair?

15 de julho de 2020 Por Redação

Publicado às 12h36min

Atenção:

O Finance News não faz recomendação de compra ou venda de ativos. Esse texto foi publicado originalmente no site Nord ResearchO artigo foi elaborado por Bruce BarbosaO analista tem 17 anos de experiência no mercado financeiro. Antes de fundar a Nord Research passou pelo BNP Paribas, HSBC e Empiricus Research. É formado em Engenharia de Produção pela USP e possui um MBA pela New York University.

Importante

Em observância ao Artigo 22 da Instrução CVM nº 598/2018, a Nord Research esclarece que oferece produtos contendo recomendações de investimento pautadas por diferentes estratégias e/ou elaborados por diferentes Analistas. Dessa forma, é possível que um mesmo valor mobiliário encontre recomendações distintas em diferentes produtos por nós oferecidos. As indicações do presente Relatório de Análise, portanto, devem ser sempre consideradas no contexto da estratégia que o norteia.

O que vai fazer a Bolsa cair?

Os governos e BCs seguram os mercados com estímulos. Os maiores investidores do mundo recomendam cautela. Para nós, o cenário mudou, mas a estratégia continua a mesma.

购买大量股票 (Compre MUITA bolsa)

Comentei na semana passada como os Governos e Bancos Centrais, com seus estímulos econômicos, juros zero e infinitas maneiras de injetar dinheiro nas economias estão puxando os mercados para cima.

A figura abaixo representa perfeitamente meu ponto:

O “estado mão-grande” não deixa a bolsa cair.

E, a mesma coisa vem acontecendo ao redor do mundo.

Inclusive, tivemos o jornal chinês Securities Times afirmando que a manutenção de um bull market é, neste momento, mais importante do que nunca para a economia.

 

Penso, logo invisto

Fiquei com o mesmo pensamento martelando em meu subconsciente (e também no consciente) a semana inteira…

“Se os governos não deixarão as bolsas caírem, por que eu não compro tudo o que posso de bolsa?”

“Por que não me alavanco com tudo que consigo? Como ficar pessimista se os governos estão do meu lado?”

E, enquanto eu pensava, o IBOV escalava mais +2,74 por cento na semana.

Subia 121 por cento do CDI anual em apenas 5 dias.

IBOV. Fonte: Bloomberg.

Voltamos aos 100.440,2 pontos.

 

TINA – There is no Alternative

(Não há alternativa)

Se os governos e BCs estão segurando os mercados, o que os faria parar de prover estímulos?

Me vem duas grandes motivações em mente:

  1. Investidores demandam retornos mais altos

Seria uma catástrofe se os investidores globais se negassem a comprar títulos públicos a taxas baixíssimas ou negativas.

Simplesmente, não há alternativa viável para acomodar tamanha migração de capital (o que fazer com tanto dinheiro?).

Seria o estouro da “A Maior Bolha Da História Mundial”  temos uma newsletter sobre esse assunto no site da Nord.

Hoje, parece improvável… mas nunca diga nunca…

  1. Economias voltam a crescer de forma saudável

O segundo motivo é nobre. Economias saem da UTI e os

Governos reduzem as drogas e os estimulantes.

Mas só teríamos tal situação após o surgimento de uma vacina e/ou cura para a pandemia e o início da imunização das populações.

Faz sentido?

 

Se não pode vencê-los, junte-se a eles?

Na falta de uma resposta melhor, é o que estamos fazendo.

Ainda não vi nenhum investidor fundamentalista competente dizendo que as bolsas globais estão baratas.

Nenhum.

Alguns dos grandes investidores globais, que se meteram a puxar o cabo de guerra contra os governos e BCs, já repensaram sua estratégia.

Sim, as ações não estão baratas.

Sim, os resultados do 2T20 e, possivelmente, do 3T20 serão ruins.

Sim, ainda não temos vacina e a saída da crise não é visível.

 

Até onde irão as bolsas?

Antes de seguir, feche seus olhos e diga: “Não sei, ninguém sabe, é impossível saber.” e repita isso por três vezes.

Tudo o que comentei acima não significa que as bolsas não podem cair. Elas podem sim.

Mas é improvável (veja que uso sempre probabilidade e não certeza) que as bolsas caiam muito.

Bolsas caindo demais tiram a confiança na recuperação econômica e, como nos disse o jornal chinês, precisamos que o bull market dê confiança às economias.

Sejamos pragmáticos.

As bolsas podem cair, mas é improvável que caiam muito.

 

Ray Dalio vs Warren Buffett

Na noite de ontem, no evento Expert da XP, tivemos Ray Dalio, gestor de fundos de hedge, comentando sobre o que fazer neste momento turbulento.

O ponto alto da apresentação foi sua foto no carnaval brasileiro dos anos 1970:

Estilo não se compra, minha gente.

Coincidência ou não, a XP começou a oferecer os fundos de Dalio em sua plataforma — mas, com muito pesar, vou deixar a análise (crítica) do fundo de Dalio para o Luiz no NORD Fundos.

O interessante foram as recomendações de Ray Dalio em sua apresentação:

  • Diversifique e tenha ativos em várias moedas.
  • Tenha ouro (outra moeda?).
  • Tenha ações de boas empresas.
  • Invista na China.

Faz todo o sentido. Mas, enquanto isso, Buffett faz exatamente o contrário.

Desde novembro de 2018, o maior investidor do mundo dobrou sua alocação em Apple para 91 bilhões de dólares.

Nada menos do que 43 por cento de todo o portfólio em ações negociadas em bolsa (aproximadamente 25 por cento do total) está alocado em 1 só ação.

Se Buffett estivesse na Expert 2020, diria:

  • Invista em seu círculo de competência, não diversifique demais.
  • Tenha ações de empresas que você conhece bem.
  • Foque nas empresas e ignore o mercado em geral.
  • Invista na região (mercado) que você conhece bem.

S2 Buffett”.

 

Os mercados já foram longe demais?

Imaginem como seria interessante um painel com os dois discutindo? Frente a frente?

E, voltamos ao nosso ponto inicial.

Tanto Ray quanto Warren estão cautelosos.

Os dois estão procurando descobrir como ganhar dinheiro em um mundo dominado pelos estímulos dos governos e BCs.

Nenhum dos dois está com o pé no acelerador. Enxergam riscos grandes em simplesmente apostar no suporte dos governos.

Mas eu já descobri, há tempos, quem seguir para ganhar dinheiro na bolsa.

 

All Weather Value investing

(Value Investing para todos os cenários)

Value investor é um mão de vaca por natureza. Um muquirana.

Value Investing de Buffett funciona muito bem para ações baratas.

Value Investing é ótimo quando o mercado despenca.

Mas não é tão bom assim quando as ações estão mais caras. É muito mais fácil saber o que fazer quando a bolsa despenca do que quando a bolsa sobe demais.

Por isso, na série O Investidor de Valor, ignoramos o mercado em geral para investir em empresas específicas.

Empresas impactadas pela crise. Mas, com resultados melhores do que os do mercado em geral.

Empresas que já não estão tão baratas como em março, mas com preços ainda muito mais convidativos.

O mercado atual demanda que nos adaptemos, mas sem nunca perder nossa essência.

O cenário mudou, mas a estratégia continua a mesma.

#CompreMUITAbolsa — já diria o governo Chinês.

 

 

 

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