A avaliação dos resultados da São Martinho (SMTO3)

Publicado às 13h50

A safra 2025/26 foi impactada por condições climáticas desfavoráveis, mas a companhia encerrou o período com desempenho superior ao esperado, comentou o time de analistas do BTG em relatório. 

Na avaliação do banco, cerca de 40% do volume anual de etanol foi comercializado no quarto trimestre (4T), permitindo capturar preços mais elevados no fim do ano. 

O Ebitda ajustado atingiu R$ 1,1 bilhão no trimestre, 22% acima das estimativas, elevando o Ebitda anual para R$ 3,5 bilhões. 

Ainda de acordo com a equipe de analistas, o guidance para cana-de-açúcar permaneceu próximo das expectativas, com moagem de 23,7 milhões de toneladas e produção de ATR ligeiramente superior às projeções. 

No negócio de milho, a previsão de processamento ficou 6% abaixo das estimativas devido a um período maior de manutenção relacionado à expansão da capacidade. 

Já o capex de manutenção foi projetado em R$ 2 bilhões e os investimentos em etanol de milho foram postergados para a próxima safra. 

Para o BTG, apesar do forte encerramento do ciclo, os preços atuais de açúcar e etanol permanecem pressionados, tornando a redução de custos um fator importante para a geração de caixa futura. 

Na visão do Itaú BBA, os resultados da companhia vieram em linha com o esperado, com Ebitda ajustado 2,6% acima das projeções da instituição financeira. 

Já a XP avalia que a perspectiva permanece baixista para o etanol, sem gatilhos relevantes para o açúcar e com um câmbio menos favorável. Como ponto positivo, a equipe de casa espera maior diluição de custos devido ao maior volume de moagem.

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