Resiliência dos ganhos sustenta perspectiva global estável para o setor de metais e mineração

Publicado às 20h42

A Moody’s mudou sua perspectiva para o setor global de metais e mineração de negativa para estável nos próximos 12 a 18 meses. A perspectiva reflete os fundamentos setoriais mais equilibrados e uma geração de caixa resiliente de um modo geral na maior parte das commodities, o que reduz a probabilidade de uma deterioração generalizada das métricas de crédito. A mudança também reflete os efeitos da energia e do comércio com o novo conflito no Oriente Médio. Mesmo assim, os riscos permanecem elevados para o setor em geral.

O Ebitda agregado do setor como um todo continuará estável de um modo geral, exceto para os metais preciosos. Os ganhos nos metais preciosos e metais básicos selecionados contrabalançarão o enfraquecimento dos fundamentos do mercado (equilíbrio entre oferta e demanda) de algumas commodities, incluindo a pressão persistente sobre o aço na China e Brasil. Além disso, os custos mais altos de energia, frete e insumos após a escalada do conflito no Oriente Médio restringirão a expansão da margem e limitarão qualquer melhora significativa das condições de crédito na maior parte das commodities. O crescimento do produto interno bruto (PIB) global está desacelerando este ano em meio aos preços elevados do petróleo, pressões inflacionárias e a permanência das taxas de juros em níveis elevados por um período prolongado.

A inflação persistente dos custos, os preços mais altos da energia e o aumento da intensidade de capital estão moldando o ambiente operacional do setor. Os fundamentos dos metais básicos são amplamente estáveis, mas permanecem frágeis, exceto o alumínio, cujas condições estão mudando mais diretamente devido aos recentes eventos geopolíticos. O aço (excluindo o dos EUA), minério de ferro e carvão metalúrgico enfrentam um ambiente de enfraquecimento da demanda, com perspectivas limitadas de alívio no curto prazo. Os metais preciosos ainda são o principal fator de suporte para o setor de metais e mineração, à medida que a demanda por ativos seguros impulsiona os preços do ouro e da prata.

A Moody’s elevou suas premissas de 12 meses para os preços da maioria dos metais e commodities de mineração. Essas revisões refletem em grande parte o aumento dos riscos geopolíticos, dos custos de insumos e da volatilidade de preços após a escalada do conflito no Oriente Médio. De um modo geral, nossas revisões para cima fornecem suporte a uma perspectiva estável para o setor, mas não indicam uma melhora ampla das condições de crédito, diante da persistência dos riscos para a demanda e do aumento dos custos. As revisões mais acentuadas da Moody’s são para os metais preciosos, enquanto os fundamentos para os metais básicos permanecem variados. As mudanças nas premissas da Moody’s de preços para o aço e granéis são mais seletivas e limitadas.

O que poderia mudar a perspectiva. A Moody’s pode mudar a perspectiva para negativa se houver um declínio sustentado do Ebitda agregado resultante de uma desaceleração global mais acentuada do que o esperado, com inflação de custos persistente, deterioração das margens ou uma escalada geopolítica que desestabilize os mercados de energia e cadeias de abastecimento. Uma mudança da perspectiva para positiva pode ser considerada mediante uma redução significativa dos riscos geopolíticos, queda dos preços da energia e uma recuperação cíclica que impulsione um crescimento anual do Ebitda acima de 10%, melhorando as métricas de crédito de metais cíclicos.