Recomposição da liquidez do FGC após o caso Master/Will não apresenta riscos sistêmicos materiais, mas implicará custos para os bancos

De acordo com o FGC, será necessário desembolsar R$ 40,6 bilhões aos depositantes do Master e cerca de R$ 6,3 bilhões aos depositantes segurados da Will, o que representa cerca de um terço de seu volume de liquidez existente de aproximadamente R$ 121 bilhões em junho de 2025. Esse consumo de liquidez exigirá uma recomposição ao longo de vários anos pelos bancos associados. Embora não haja divulgação sobre a proporção dos depósitos de cada banco que são efetivamente segurados, os bancos sistemicamente importantes, incluindo Itaú Unibanco S.A., Banco do Brasil S.A., Banco Bradesco S.A., Banco Santander (Brasil) S.A., Caixa Econômica Federal e Banco BTG Pactual S.A., respondem juntos por 75% dos depósitos do sistema elegíveis para seguro e, portanto, arcam com a maior parte da contribuição.

Quando os recursos líquidos do FGC caem abaixo de seu índice mínimo de cobertura de 2,5% dos depósitos segurados, o conselho pode ativar ferramentas legais para reconstruir a liquidez. As ferramentas incluem antecipar futuras contribuições ordinárias de forma proporcional ao financiamento coberto de cada membro e aprovar sobretaxas temporárias além da alíquota de 0,01% que todos os bancos pagam mensalmente sobre os depósitos segurados.

A Moody’s estima um déficit de liquidez de R$ 55 bilhões em comparação ao índice mínimo de cobertura de 2,5% dos depósitos segurados do FGC, o qual, distribuído de acordo com a participação dos cinco maiores bancos no total de depósitos, equivaleria a 2,3% do estoque combinado de ativos líquidos de alta qualidade dessas instituições em setembro de 2025. A redução da liquidez dos bancos também pesará sobre a renda de investimentos. Com a taxa de política monetária atualmente em 15%, uma redução total de R$ 55 bilhões na liquidez do sistema implica um efeito anual de mais de R$ 8 bilhões na receita líquida de juros, equivalente a cerca de 2,1% do total reportado nos 12 meses até setembro de 2025. Para mitigar as pressões de liquidez sobre os membros, o conselho do FGC provavelmente dependerá de uma combinação de antecipação multianual das contribuições ordinárias e de uma sobretaxa temporária de 50% sobre a contribuição ordinária até que a liquidez seja restabelecida ao nível-alvo.

Embora as duas liquidações bancárias possam tornar os investidores mais avessos ao risco em relação a bancos de médio porte nas próximas semanas ou meses, a forte liquidez doméstica atualmente presente nos mercados de capitais do Brasil provavelmente ajudará esses bancos a cobrir suas necessidades futuras de liquidez. Em setembro de 2025, o volume total em circulação de letras financeiras era de R$ 658 bilhões, alta de 57% em três anos, dos quais 55% foram emitidos pelos maiores bancos. A esperada moderação na originação de crédito este ano também reduzirá as pressões de liquidez e as necessidades de captação dos bancos médios, em meio ao menor sentimento empresarial e às incertezas relacionadas ao crescimento econômico mais fraco esperado para este ano.

Além disso, o BCB e o FGC anunciaram que estão reavaliando a metodologia utilizada para calcular os limites do fundo de seguro de depósitos e o tamanho geral do fundo. Essa revisão, conduzida a cada quatro anos, considera a evolução dos depósitos elegíveis, os perfis de risco dos participantes e a participação dos depósitos segurados no sistema. A metodologia atualizada pode levar a prêmios de seguro de depósitos estruturalmente mais altos, particularmente para bancos menores que aumentaram o uso do seguro de depósitos nos últimos cinco anos, além das contribuições adicionais necessárias para recompor o fundo, aumentando os custos de captação em todo o sistema.