Ambev (ABEV3): chance de dividendo extraordinário?

Publicado às 15h55

Em um relatório, o BTG destaca que mudanças recentes na tributação no Brasil elevaram a alíquota efetiva de imposto de renda da Ambev (ABEV3), que saiu de cerca de 4% em média nos cinco anos anteriores para 24% em 2023, após limitações ao uso de juros sobre o capital (JCP) e subvenções fiscais. 

A avaliação da equipe de analistas do banco é que esse novo cenário torna a estrutura de capital mais ineficiente, já que maior alavancagem poderia gerar benefício fiscal relevante mesmo em ambiente de juros elevados. 

Também ressalta que a aprovação de taxação de dividendos de 10% a partir de 2026 adiciona pressão para que a empresa acelere decisões sobre payout (porcentagem do lucro líquido de uma empresa que é distribuída aos acionistas), já que os dividendos declarados em 2025, com base em lucros acumulados, ainda podem ser pagos entre 2026 e 2028 sem incidência do novo imposto. 

Segundo a equipe do BTG, em um exercício simplificado, considera-se Ambev encerrando o ano com posição líquida de Caixa equivalente a 0,7x Ebitda e elevando a alavancagem para 0,5x Dívida Líquida/Ebitda, o que permitiria um dividendo extraordinário de aproximadamente R$ 34 bilhões, abaixo de reservas e lucros acumulados de R$ 43 bilhões. 

Para o banco, no caso de Ambev, a leitura é que há poucas alternativas de reinvestimento com retorno acima do custo de capital, o que explica a percepção positiva do mercado sobre a possibilidade de dividendo extraordinário. 

Depois do forte desempenho das ações após o terceiro trimestre (3T25), o desconto de valuation em relação a pares diminuiu. A simples perspectiva de uma estrutura de capital mais eficiente justificaria alguma valorização, mas a recomendação permanece “neutra” até haver maior clareza sobre uma mudança realmente transformacional na política de distribuição de capital, afirma a equipe do BTG em relatório. O preço-alvo é de R$ 15.

Importante:

O Finance News não faz recomendação de compra ou venda de ativos. O texto acima tem por objetivo informar. O preço-alvo é uma projeção baseada em uma metodologia e varia dependendo da instituição financeira. Procure profissionais especializados e certificados para tomar qualquer decisão sobre investimentos. Para mais detalhes acesse o site da Comissão de Valores Mobiliários.

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