Banco do Brasil (BBAS3): a avaliação da XP, Genial Investimentos e BTG

Publicado às 10h20

Para a XP, o Banco do Brasil (BBAS3) apresentou um resultado negativo expressivo no 1T25, impulsionado por uma combinação desafiadora de deterioração da carteira de crédito – particularmente no setor agrícola – e pressões significativas sobre a margem financeira, ambas agravadas pela implementação da nova regra contábil (Resolução 4.966). “Vemos esses resultados como negativos e estamos nos tornando mais cautelosos em relação às perspectivas do BB para este ano. Ainda assim, mantemos nossa classificação Compra devido ao valuation atraente e aos dividendos atraentes”, escreve em relatório o time de analistas da XP. Já a equipe da Genial Investimentos destaca que no 1T25 o Banco do Brasil reportou lucro líquido recorrente de R$ 7,4 bilhões, desempenho “substancialmente” abaixo do esperado, ficando 20% aquém do consenso de mercado e 17% inferior as suas estimativas. A Genial cita que o desempenho inferior foi influenciado por três principais fatores: agronegócio, nova regulação (Resolução 4.966) e Margem Financeira. No agronegócio ressalta a inadimplência persistente no segmento, que atingiu 3,04% (alta anual de 1,9 pp), pressionada principalmente por alguns produtores de soja e milho. A nova regulação exigiu um aumento substancial das provisões para perdas esperadas, inclusive para créditos adimplentes, o que ampliou e antecipou os efeitos do ciclo de crédito. Com relação à Margem Financeira, a Genial salienta que a receita de juros (NII) foi negativamente impactada pelo descasamento entre ativos prefixados e passivos pós-fixados, agravado pelo cenário de Selic elevada. O BTG Pactual vai na mesma linha e ressalta que o resultado foi penalizado pela deterioração da carteira agrícola, impacto da Resolução CMN nº 4.966 (mudança no reconhecimento de receitas) e maiores provisões. “A ação negocia a ~5,5x P/L 2025 (considerando lucro anualizado do 1T), o que mantém a recomendação de compra, embora com viés negativo”, escreve o time do BTG em relatório. 

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