Cemig: a avaliação para o resultado trimestral da companhia

A Cemig (CMIG4) divulgou o resultado do segundo trimestre de 2022 (2T22) no último dia 12 de agosto. A seguir, a análise de dois bancos para o resultado.

Safra

O Safra avalia que a Cemig (CMIG4) reportou um EBITDA (excl. Equivalência Patrimonial) de R$ 11 milhões (queda de 42% no ano) muito abaixo das estimativas da instituição financeira e do consenso.

O lucro líquido de R$ 50 milhões (recuo de 97% no ano) também ficou muito abaixo do número do Safra e das estimativas de consenso.

O resultado foi afetado por -R$ 1,660 bilhão de provisões relacionadas à exclusão do ICMS da base de cálculo do PIS/Cofins; +R$ 171 milhões devido a reversão de provisão em Santo Antônio; e +R$34 milhões de outros efeitos não recorrentes. 

EBITDA comparável somou R$ 1,466 bilhão (excl. Equivalência Patrimonial) (-43% na comparação anual), 9,6% abaixo das estimativas do Safra e 0,8% acima do consenso.

A Cemig reconheceu créditos tributários e ganhos decorrentes de decisão judicial favorável relativa à exclusão do ICMS da base de cálculo do PIS/Cofins, ressalta o Safra.

O banco destaca que impactos no lucro irão potencialmente reduzir o pagamento de dividendos da Cemig, causando uma redução de rendimento estimada de aprox. 100bps, considerando taxa de pagamento de 50%.

“Temos uma classificação neutra para a Cemig por valuation. Vemos as iniciativas de redução de custos e desinvestimento de ativos não essenciais como uma agenda positiva, mas a maior parte de seus benefícios parece já contemplada nos preços atuais”, escreve a equipe do Safra em relatório, ressaltando que a venda de ativos não essenciais e a agenda de privatizações podem desencadear uma reclassificação das ações. 

O banco tem preço-alvo de R$ 13,70 para a CMIG4.

BTG

O time de analistas do BTG Pactual destaca que a Cemig apresentou resultados operacionais abaixo do esperado. O resultado do 2T também foi impactado por provisões de créditos tributários devido à promulgação da Lei 14.385/22, que exige que todos os créditos tributários de PIS/Cofins sejam devolvidos aos consumidores.

“O lucro líquido – quando ajustado por itens não recorrentes – teria totalizado R$ 1,14 bilhão, ainda bem acima da nossa estimativa de R$ 588 milhões, já que a linha de imposto de renda foi impactada por R$ 855 milhões positivos relacionados a diferimentos de impostos e outras compensações”, escreve o BTG em relatório.

O BTG tem classificação “neutro” com preço-alvo de R$ 13 para ação CMIG4. 

Importante:

O Finance News não faz recomendação de compra ou venda de ativos. O texto acima tem por objetivo informar. O preço-alvo é uma projeção baseada em uma metodologia e varia dependendo da instituição financeira. Procure profissionais especializados e certificados para tomar qualquer decisão sobre investimentos.

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