BTG reitera preferência pela Gerdau sobre a Usiminas: entenda

Publicado às 13h55

Em um relatório publicado em seu site, o BTG Pactual informa que tem respondido a uma série de questionamentos sobre os resultados “decepcionantes” da Usiminas (USIM5) e se há uma comparação que justifique a queda das ações da Gerdau (GGBR4) também. 

O time de analistas ressalta que, além do fato conhecido de que os resultados do primeiro trimestre de 2022 (1T22) das siderúrgicas brasileiras devem ser pressionados por alguns descontos de preços, volumes fracos (sazonalidade) e pressões de custo, acredita que existem diferenças importantes entre os dois casos. 

A equipe explica que, como ponto de partida, está modelando o EBITDA para a Gerdau no 1T22 em R$ 5,7 bilhões, mas ainda esperamos que as margens EBITDA no Brasil se contraiam perto de 7p.p. t/t para cerca de 24-25%. 

“Mesmo que o EBITDA seja apenas um pouco acima de R$ 5 bilhões, como alguns estão estimando, isso ainda implicaria um EBITDA anualizado de R$ 20 bilhões para o ano – considerando as expectativas de R$ 13-14 bilhões algumas semanas atrás (aumentos de estimativas chegando)”, escrevem os analistas, destacando também que a força dos Estados Unidos oferece um fator de compensação interessante para a tese de investimento na Gerdau, além de ser uma história operacional, fluxo de caixa e alocação de capital muito mais “limpa”.

Vale lembrar que a Gerdau tem exposição importante ao mercado americano. 

“Embora entendamos que esta é uma alocação mais consensual, reiteramos nossa preferência de longa data pela Gerdau sobre a Usiminas, e esperamos que a primeira continue tendo desempenho superior no futuro próximo”, avalia o time do BTG. 

Para o banco, a Gerdau continua sendo a principal escolha em siderurgia negociando abaixo de 3x EBITDA 22 e entregando rentabilidade de fluxo de caixa de dois dígitos.

O BTG tem classificação de “compra” para a GGBR4 com preço-alvo de R$ 43. 

Importante:

O Finance News não faz recomendação de compra ou venda de ativos. O texto acima tem por objetivo informar. O preço-alvo é uma projeção baseada em uma metodologia e varia dependendo da instituição financeira. Procure profissionais especializados e certificados para tomar qualquer decisão sobre investimentos.

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