A análise do Safra para o resultado da Engie Brasil

Publicado às 12h19

Em um relatório publicado em seu site, o Safra destaca que a Engie Brasil (EGIE3) reportou EBITDA de R$ 1,749 bilhão (+ 22% a/a), 43% acima de suas estimativas e 33% acima do consenso. 

O EBITDA reportado foi impulsionado pelo reconhecimento não recorrente de R$372 milhões do acordo GSF (déficit hídrico); reconhecimento de R$ 144 milhões em margens de construção de linhas de transmissão e remuneração de concessões sem impacto caixa; e reversões de impairment de R$ 51 milhões relacionadas ao ajuste a mercado da Jorge Lacerda.

Já o EBITDA comparável, que somou R$ 1,182 bilhão (-14% a/a), ficou 3,5% abaixo das estimativas do Safra e 10,4% abaixo do consenso. 

O resultado final foi de R$ 639 milhões (+ 30% a/a), 97% acima das estimativas da instituição financeira e 53% acima do consenso.

“Os resultados comparáveis gerais estão em linha com as expectativas. O portfólio diversificado da Engie ajudou a empresa a administrar um cenário hidrelétrico desafiador no trimestre”, escreve o time de analistas.

O Safra salienta que a queda dos resultados financeiros é explicada principalmente pelos efeitos mencionados acima e pelos resultados financeiros mais elevados. 

A dívida líquida sobre o EBITDA aumentou para 2,0x vs. 1,9x no último trimestre, e a empresa manteve uma “sólida” posição de caixa de R$ 4,6 bilhões, afirma o Safra.

Recomendação e preço-alvo

O banco tem classificação de “compra” para a Engie, destacando que a empresa oferece um dividend yield médio de 9,3% para 2021-2023, considerando um índice de payout de 95%.

O preço-alvo é de R$ 51,20.

Riscos

Antes de investir é importante entender os riscos aos quais uma empresa está exposta. O Safra ressalta os preços de energia de longo prazo mais baixos do que o esperado; déficit hídrico antecipado (GSF), atrasos na entrada em operação de novas usinas; valor inferior ao previsto para seus ativos que podem ser vendidos.

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