B3: a avaliação do Safra para os papéis da companhia

Publicado às 14h

O banco Safra revisou as estimativas para a B3 (B3SA3), incorporando seus resultados de ganhos mais recentes, novas premissas macro e novas estimativas para o volume médio diário de trading (ADTV).

Em relatório, seus analistas comentam que depois de um nível recorde de ADTV no início do ano, observam uma acomodação da velocidade de giro na B3, apesar do bom desempenho do valor de mercado dos ativos listados. 

“Portanto, estamos assumindo premissas mais conservadoras sobre a turnover velocity para os próximos anos, o que nos levou a reduzir levemente nosso preço-alvo para a ação de R$ 23 para R$ 21, mantendo o rating de compra”, escrevem.

Fundamentos sólidos

O time de analistas do Safra avalia que a companhia continua com fundamentos sólidos baseados em forte geração de fluxo de caixa livre e boas perspectivas de volumes negociados para os próximos anos.

No relatório escrevem que não observam uma razão importante para explicar a “fraqueza” das ações nas últimas semanas. No acumulado deste ano as ações tem desvalorização de 14%.

Concorrência

O Safra cita que a pressão sobre os papéis pode ter vindo após a saída de José Berenguer (executivo da XP) do conselho da empresa, o que levou a preocupações de que a XP possa se tornar uma concorrente. Além disso, pesaram também notícias recentes sobre a concorrência no negócio de registro (vindo da Mark2Market ), e números mais fracos de ações listadas ADTV (a partir de abril, na desaceleração da velocidade de rotação).

“Embora o aumento da concorrência para a (B3SA3) seja algo que deva acontecer no futuro, acreditamos que esse risco pode não ser iminente”, avaliam os analistas, citando que fizeram um exercício de risco competitivo potencial sobre a possibilidade de a CVM permitir a internalização de ordens (sendo executadas fora do mercado de Bolsa de Valores), o que poderia estimular a criação de “dark pools” em corretoras maiores, contornando a B3.

Mas mesmo que isso ocorra, caso a CVM permita, o time de analistas do banco acredita que o impacto nos resultados do B3 não deve ser tão significativo.

Dividendo

O banco Safra avalia que a forte geração de fluxo de caixa livre da B3 deve permitir que a empresa distribua cerca de 5,6% em dividendos para 2021. 

Por todos esses motivos descritos, acreditam que a recente reação negativa do preço trouxe uma oportunidade de compra para as ações B3.

Riscos

Para investir na B3 é importante entender bem os riscos à que a empresa está exposta. O Safra destaca que novos competidores entrando nesse mercado, é um deles, já que provavelmente acrescentaria complexidade e algumas ações poderiam perder a liquidez.

Além disso, há o risco macroeconômico. Outro risco é a B3 ter que incorrer em contingências fiscais se perder algumas disputas legais sobre créditos tributários decorrentes de amortizações de ágio. 

Importante:

O Finance News não faz recomendação de compra ou venda de ativos. O texto acima tem por objetivo informar. O preço-alvo é uma projeção baseada em uma metodologia e varia dependendo da instituição financeira. Procure profissionais especializados e certificados para tomar qualquer decisão sobre investimentos.

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