CSN Mineração: a avaliação do BTG Pactual

Publicado às 13h

O BTG Pactual classifica a CSN Mineração (CMIN3) como “compra” e projeta preço-alvo em R$ 13. 

Segundo o time de analistas do banco, o braço de mineração da CSN deve permanecer como a maior pagadora de dividendos do grupo. 

“Vemos o potencial de pagamentos atingindo um yield de 17% em 2021, um yield de 2,55% foi anunciado para o trimestre, mas definido para acelerar materialmente”, escreveu em relatório.

A CSN Mineração divulgou o resultado do primeiro trimestre de 2021 esta semana. 

O BTG destaca que o Ebitda da companhia ficou em R$ 3,67 bilhões (+ 4% vs. projeção do BTG), um aumento de ~15% t/t (e + 300% ao ano), o que representou ~ 62% do EBTIDA geral da holding, número acima das estimativas do banco. 

“Vemos a CMIN negociando em ~ 4x EV/EBITDA 21”, afirmam seus analistas no relatório, explicando que esse valor representa um “prêmio” em relação à Vale (VALE3), mas um desconto de 15 a 20% em relação às companhias australianas do setor. 

De uma forma bem resumida, o EV/ EBITDA indica quanto tempo levaria, em tese, para reaver o investimento feito em uma empresa considerando a geração de caixa (Ebitda). Para empresas de um mesmo setor, quanto menor for o EV/EBITDA mais atraente o ativo será para o investidor.

O BTG avalia a mineradora Vale sendo negociada em níveis “subvalorizados” de ~ 3x EV/EBITDA 2021.

Riscos

Para quem quer investir é importante ficar atento aos riscos a que a CSN Mineração está exposta.

O BTG Pactual destaca que o investimento na CSN Mineração tem que levar em consideração a exposição à China, visto que a maior parte do crescimento do minério de ferro previsto é proveniente do gigante asiático. Consequentemente, os principais riscos são uma demanda fraca, conforme evidenciado pelas condições econômicas gerais, ou aumentos na oferta, na forma de adições de capacidade.

IPO em fevereiro

A CSN Mineração estreou na Bolsa no dia 18 de fevereiro. A oferta pública inicial de ações (IPO, na sigla em inglês) da companhia movimentou um total de R$ 5,2 bilhões, chegando ao mercado avaliada em torno de R$ 48 bilhões.

As ações foram precificadas em R$ 8,50 a unidade, na parte baixa da faixa de valores, que ia até R$ 11,35.

Importante:

O Finance News não faz recomendação de compra ou venda de ativos. O texto acima tem por objetivo informar. O preço-alvo é uma projeção baseada em uma metodologia e varia dependendo da instituição financeira. Procure profissionais especializados e certificados para tomar qualquer decisão sobre investimentos.

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