Balanço da Petrorio: a avaliação do BTG

Publicado às 11h44

Para o time de análise do BTG Pactual, a Petrorio (PRIO3) reportou um conjunto de resultados do 4T20 mais fraco do que o esperado.

Segundo o banco, o EBITDA ajustado IFRS16 de R$ 543 milhões ficou 15% abaixo da sua estimativa. 

Os analistas avaliam que os números abaixo do esperado foram resultado, principalmente, dos preços mais baixos do petróleo e custos de extração ligeiramente mais altos. 

“O lucro de R$ 725 milhões foi mais do que o dobro de nossos ajustes para a provisão de abandono de Frade, bem como ganhos relacionados ao câmbio”, afirmaram em relatório. 

Apesar de alguns “soluços operacionais”, o BTG acredita que não há nada com que se preocupar. A companhia tem hedges para garantir um 1S21 sólido.

“Em termos comerciais, a PRIO continua a tirar proveito de boas janelas de oportunidade e comunicou que já protegeu a maior parte das vendas esperadas no 1S do ano em um piso de $ 65/bbl, ou 51% acima do preço médio do Brent em 2020, garantindo uma bem-vinda visibilidade dos resultados e da lucratividade para 2021”, destacaram seus analistas.

No relatório de início de cobertura da companhia (leia aqui), o BTG reconhece que a petroleira não é mais tão barata. Mesmo assim, recomendam “compra” com preço-alvo em R$ 100. 

O BTG Pactual argumenta que, depois de arrecadar R$ 2 bilhões por meio de um follow-on em janeiro, o cenário está montado para a empresa entregar mais geração de valor por meio de aquisições adicionais, o que combinado com campanhas de revitalização promissoras de seu portfólio atual pode significar um CAGR de produção de mais de 20% nos próximos 5 anos, justificando múltiplos mais caros. 

Cenário macro favorável e a baixa exposição ao risco político também apoiam a tese de investimento do BTG na petroleira. 

O CAGR é a Taxa de Crescimento Anual Composta, indicador que ajuda a calcular o retorno de um investimento.

Importante:

O Finance News não faz recomendação de compra ou venda de ativos. O texto acima tem por objetivo informar. O preço alvo é uma projeção baseada em uma metodologia e varia dependendo da instituição financeira. Procure profissionais especializados e certificados para tomar qualquer decisão sobre investimentos.

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