A avaliação do BTG Pactual para a Light

Publicado às 15h

A avaliação do BTG Pactual para a Light

O BTG Pactual classifica como “compra” a Light (LIGT3) com preço-alvo em R$ 24.

O time de análise do BTG Pactual avalia que a companhia de energia reportou forte Ebitda de R$ 1 bilhão e 297 milhões. Ajustando esse resultado, o Ebitda teria ficado em R$ 356 milhões, 13% acima de sua projeção. 

Já o Ebitda ajustado do segmento de distribuição somou R$ 170 milhões, quando a estimativa do banco era de R$ 210 milhões. 

“O volume caiu 2,6% a/a, mas os segmentos residencial (+ 6,8%) e industrial (+ 5,6%) mostram sinais de recuperação. Os indicadores de qualidade (DEC e FEC) também estão melhorando, enquanto as perdas de energia (ex-REN) ficaram estáveis t/t em 26,81%. A deterioração ocorreu principalmente em áreas de maior risco. A inadimplência piorou um pouco para 3,9% (contra 3,8% no 3T). Do lado positivo, as despesas com PMSO (Pessoal, Material, Serviços de Terceiros e Outras despesas) caíram 10% a/a e as provisões relacionadas a novos processos caíram novamente”, explicaram seus analistas em relatório.

O time de análise do banco, reconhece que a recuperação da Light não é uma tarefa simples e levará tempo. “Com o Governo Federal e o regulador preocupado com o nível das tarifas de energia elétrica, um desfecho positivo para a disputa tributária PIS/Cofins parece menos provável e também levanta preocupações sobre possíveis mudanças regulatórias no cálculo das perdas de energia”, ressaltaram.

Riscos

O BTG salienta que os setores das concessionárias de energia elétrica e água estão sujeitos a interferências políticas e, portanto, os governos federal ou estadual podem implementar mudanças ou aplicar regras mais severas que podem afetar negativamente o fluxo de caixa das empresas. 

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