A avaliação do Credit Suisse para a Sanepar

Publicado às 11h47min

Atualizado às 15h15min com cotação do papel

Às 15h15min as units da Sanepar (SAPR11) caíam -2,87% cotadas em R$ 24,39. Na semana já desvalorizam -4,73%. 

Os analistas do Credit Suisse reduziram a recomendação para as units da companhia de saneamento de “neutra” para “underperform” (desempenho abaixo da média do mercado). Houve redução também com relação ao preço-alvo de doze meses, que passou de R$ 29,30 para R$ 27,10.

As alterações ocorrem com Credit Suisse revisando seus modelos para a Sanepar e após a Agepar (Agência Reguladora de Serviços Públicos Delegados do Paraná) anunciar no fim do ano passado uma alta de 5,11% na tarifa da companhia, abaixo do pedido de 9,62%.

Os analistas do banco destacam que, apesar de um valuation aparentemente descontado, potencial para melhorar a regulamentação com o novo marco legal do saneamento aprovado em 2020, bem como possível melhoria nos resultados finais da revisão tarifária, a decisão de interferir na metodologia tarifária válida por não aplicar a fórmula tarifária com diferimento conforme acordado em 2017 “é um alto risco que não deve ser ignorado pelo mercado”, salientaram.

Além disso, destacaram que a Agência Reguladora publicou notas técnicas que incluem uma RAB de R$ 13,2 bilhões para dezembro de 2020, abaixo do esperado. A RAB é a base de ativos regulatórios, um dos fatores que determinam o reajuste.

Analistas de outras instituições financeiras também avaliam como negativa a alteração no cálculo do reajuste. A Agência Reguladora removeu a parcela de diferimento da revisão tarifária de 2017 e alterou o indexador: em vez do Índice Geral de Preços Mercado (IGP-M) foi utilizado o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA). 

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