Publicado às 14h01
Em um relatório divulgado em seu site o BTG Pactual [1] informou que a Companhia Brasileira de Alumínio – CBA (CBAV3) continua sendo uma de suas histórias favoritas para 2022.
“Nos últimos meses, as ações tiveram um desempenho significativamente inferior ao de seus pares, no que entendemos não estar relacionado aos fundamentos”, escreve o time de analistas.
A equipe salienta que os preços do alumínio se recuperaram e agora estão de volta a ~US$ 3.000/t, devido a interrupções relacionadas à energia na Europa.
“Espera-se que o momentum de resultados melhore significativamente no 4T21 em diante, à medida que os hedges estratégicos da empresa começam a desaparecer e os custos de energia são reduzidos”, afirmam os analistas, ressaltando que não observam nenhuma razão fundamental para a CBA estar negociando com um desconto maior em relação aos pares.
O BTG espera que essa diferença diminua nos próximos trimestres.
Hedges
Os analistas escrevem que durante a última queda de commodities, no segundo semestre de 2021, um dos argumentos que ouviram de clientes que venderam CBA foi relacionado ao seu momentum de resultado ainda fraco.
Segundo a equipe do BTG, isso é explicado principalmente por seus hedges estratégicos, que no 4T21 devem pesar R$ 300 milhões no resultado da empresa.
“Só para deixar claro, essa é uma notícia antiga e vem sendo amplamente discutida com o mercado desde o IPO. Nosso ponto aqui é que em 2022 os impactos do hedge serão reduzidos materialmente, e devem durar apenas até maio”, afirmam os analistas, ressaltando que até dezembro/21, os volumes protegidos representavam ~50% do total de vendas de alumínio, e de janeiro a maio devem representar apenas 25-30% do total.
Preço-alvo
A instituição financeira reiterou a classificação de “compra” em CBA, com as ações negociadas a 3,3x EV/EBITDA 22, um desconto considerado “injustificado” de 30 a 50% em relação aos seus pares. O preço-alvo é de R$ 25.
Riscos
Antes de investir é importante entender os riscos a que uma empresa está exposta.
O BTG destaca que os investidores devem estar cientes de que o setor de alumínio (incluindo CBA) é inerentemente altamente volátil e extremamente dependente da demanda global subjacente e do comportamento do fornecedor. Um enfraquecimento na produção global pode colocar nossa previsão de preços, lucros e avaliações sob pressão.
Importante:
O Finance News não faz recomendação de compra ou venda de ativos. O texto acima tem por objetivo informar. O preço-alvo é uma projeção baseada em uma metodologia e varia dependendo da instituição financeira. Procure profissionais especializados e certificados para tomar qualquer decisão sobre investimentos.
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