BTG sobre projeto LDRV da Rumo: ‘transformacional’

 

Publicado às 11h33

 

O BTG publicou em seu site uma avaliação da teleconferência da Rumo (RAIL3) para fornecer detalhes adicionais sobre o novo projeto ferroviário de Lucas do Rio Verde (LDRV), recentemente formalizado com o estado do Mato Grosso (MT). 

“No geral, o feedback foi construtivo, reforçando que o LDVR é transformacional para a Rumo, pois aumenta significativamente o área de influência da empresa na região de alto crescimento de MT (a participação de mercado da Rumo  deverá expandir em 13p.p. até 2030 com o projeto), ao mesmo tempo em que melhora competitividade”, escrevem os analistas do BTG.

No relatório a equipe destaca que a avaliação preliminar da nova linha LRDV é um valuation de R$ 8 a 9 bilhões, representando R$ 4 a 5 / ação, 27% do valor de mercado atual. 

“Decidimos não incluir o valor adicional em nosso preço-alvo ainda, pois acreditamos que o mercado só irá precificar no novo projeto gradualmente, de acordo com sua curva de risco”, afirma o time do BTG. 

A equipe salienta que, ao todo, vê o projeto como um marco importante para a empresa, reforçando que a tese de investimento da Rumo permanece “uma história de volume em constante crescimento”. 

Os riscos

O BTG acredita que o mercado só vai precificar o novo projeto gradualmente devido aos riscos de execução e salienta que o primeiro grande marco será a licença ambiental, que está sob análise no estado do Mato Grosso. 

“Acreditamos que o mercado deve monitorar de perto o capex e a curva de volumes do projeto, especialmente para entender as necessidades de capital da Rumo ao longo do ciclo de investimento”, reporta o relatório. 

A instituição financeira sinaliza ainda que a competição mais acirrada também pode impactar as premissas de volume e rendimento. 

Nesse sentido, avalia que o início da operação dos novos terminais deve ajudar gradativamente na redução do risco do novo ativo. 

“Toda esta avaliação de risco também deve ser acompanhada das atualizações sobre a capacidade esperada e investimentos em infraestrutura de outras empresas, devido ao aumento da capacidade do Corredor Norte. Conforme o projeto se desenvolve, a capacidade de aumento de transporte de grãos em Santos também será necessária, o que continua a ser um risco estrutural também, em nossa opinião”, comentam os analistas.

Preço-alvo

O BTG tem recomendação de “compra” para a ação RAIL3. O preço-alvo é de R$ 27. 

 

Importante:

O Finance News não faz recomendação de compra ou venda de ativos. O texto acima tem por objetivo informar. O preço-alvo é uma projeção baseada em uma metodologia e varia dependendo da instituição financeira. Procure profissionais especializados e certificados para tomar qualquer decisão sobre investimentos.

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