A avaliação do BTG Pactual para a CSN e a CSN Mineração

Publicado às 13h07

CSN Mineração

O banco BTG Pactual classifica a CSN Mineração (CMIN3) como “compra” e projeta preço-alvo de R$ 13.

O time de analistas da instituição financeira inicia a cobertura da unidade de Mineração da CSN afirmando que acredita que é uma “forma prudente de diversificar a exposição ao minério de ferro em carteiras”.

O banco cita a história de alto crescimento, destacando que a companhia poderia virtualmente dobrar os volumes de minério de ferro para ~60Mt até 2024 em projetos brownfield de baixo risco (licenciados). 

Em relatório, seus analistas mencionam também a perspectiva de alto dividend yield. “Projetamos yield de 18-19% em 2021 (minério de ferro a US$ 140/t) e 15% em 2022 (minério de ferro a US$ 110/t). Isso é incomparável na indústria global”, afirmam.

Também salientam que gostam do fato de que as operações vêm de um único ativo e que a empresa está 100% livre de barragens de rejeitos, o que reduz os riscos. 

CSN

O BTG Pactual também restabeleceu a cobertura em CSN (CSNA3). O preço-alvo foi revisado para R$ 45. O banco destaca que, após o IPO da CSN Mineração, a empresa levantou um total de R$ 4,5 bilhões para acelerar seus planos de desalavancagem. Os recursos devem ser usados para reduzir o risco dos estágios iniciais da expansão da unidade de mineração e para pagar a dívida no nível da HoldCo. 

“Em nossas estimativas, vemos a CSN se aproximando de 1x Dívida líquida/EBITDA no 1T21, e encerrando o ano com a alavancagem em 0,6x – impressionante. Vemos a CSN sendo negociada a baratos 3x EV/EBITDA 2021 e reassumimos a cobertura com uma classificação de Compra”, explicam em relatório.

Riscos

Para quem quer investir, o BTG Pactual destaca como riscos à tese de investimento a execução do projeto e oscilações nos preços do minério de ferro.

Também deve ser levado em consideração que a commodity tem variação de preço muito ligada à economia da China. 

Royalties e tributação mais elevados no Brasil e riscos de descomissionamento de barragens de rejeitos existentes também devem ser avaliados antes da compra de ações.

Importante:

O Finance News não faz recomendação de compra ou venda de ativos. O texto acima tem por objetivo informar. O preço alvo é uma projeção baseada em uma metodologia e varia dependendo da instituição financeira. Procure profissionais especializados e certificados para tomar qualquer decisão sobre investimentos.

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